更大功率，5G时代通信电源市场空间可观：5G时代，基站设备AAU单扇区输出功率有望从4G时期的40~80W增加至200W甚至更高，运算量的上升也将推动BBU功率进一步提升，5G单站的供电功率预计将达到约4000W甚至更高。因而基站电源存在极大的扩容需求。目前，基站设备供电主要采用-48V直流拉远方案，5G时代BBU集中部署导致部分拉远AAU和机房的空间距离可能进一步增加，有望推动HVDC直流拉远和DPS分布式供电方案的出现。视现网不同场景，假设以上3种方案的建设比例为1:1:1，按照国内约450万宏基站规模测算，我们预计5G基站电源市场空间有望达到约315亿元，相较4G时期大幅提升。
更多数据，数据中心市场需求有望继续保持强劲：5G时代，超大型云计算IDC和小型的边缘计算IDC有望成为未来数据中心的主要发展方向。5G时代，更高速高容量的网络有望带来更多的数据，全新的网络架构（边缘计算MEC）以及新增应用场景需求（低延时高可靠通信）有望带动运营商边缘数据中心的建设。根据中国联通的统计，供电基础设施建设和运营成本分别占数据中心CAPEX和OPEX的50%和28%，未来高效的供电技术方案发展潜力巨大。目前，主流的数据中心电源系统有UPS和HVDC两种。相较于UPS，HVDC具有运行效率高、占地面积少、投资成本和运营成本低的特点，有望成为未来市场主流。并且，从2018年下半年开始，HVDC产业化和市场化的抑制因素逐步消除，市场需求进一步打开，行业进入加速成长期。
行业进入成熟期，利润向龙头厂商加速集中，板块投资的超额收益发生在网建初期：2010年以来，通信电源行业从分散走向集中。根据2018年我国三大运营商集采数据，华为、中兴、中恒电气（A股）、动力源（A股）、中达电通（台资）和维谛（前艾默生网络能源）占运营商集采90%以上的份额。回溯历史，随着行业集中度的提高和龙头效应的显现，同时受益于4G网络和数据中心的规模建设，2013年~2015年，A股通信电源厂商实现了业绩和估值双升。参考国内4G牌照的发放时间和通信细分板块的收益情况，我们判断通信电源有望在建网初期迎来较高的超额收益。目前，工信部已面向三大运营商发放5G试用频段许可，正式商用5G牌照也有望于2019年下半年落地。因此我们认为，当前是配臵通信电源板块龙头厂商的合适时点。
